고객지원

금융용어자료실
금융용어자료실
그라함 도드모형
그라함 도드모형(Graham and Dodd model)

배당금과 유보이익이 기업가치, 즉 주가에 미치는 영향은 기업의 제사정에 따른다고 하는 주가모형. 즉, 성장율이 높은 기업에서는 미래의 투자를 위한 유보이익의 중요성이 성장율이 낮은 기업에 있어서의 유보이익의 중요성을 능가한다고 한다. 따라서 현금배당은 중요하지 않게 된다. 그 이유는 성장율이 높은 기업이 유보이익을 재투자하게 되면 주가가 상승하므로, 이 주가상승으로 인한 투자이득이 배당보다 유리하기 때문이다. 그라함-도드 모형은 다음과 같다.

 V = M ( D + 1/3 - E )

여기서 V = 보통주의 주가
          D = 기대배당금
          E = 순이익
          M = 시장변수(market multiplier): 어느 기업의 이익의 몇 배가 시장의 주가로 형성되는가 하는 변수
 
이에 의하면 배당금이 기업가치에 미치는 영향은 순이익이 기업가치에 미치는 영향의 3배가 됨을 보여준다. 따라서 그라함 도드모형은 성장율이 낮은 기업에 적용될 수 있는 모형이라고도 할 수 있다. 
자료제공 : 한국예탁결제원

목록